作者：猫儿 | 来源：互联网 | 2023-07-23 21:45
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专业 NFT 交易市场 Blur 第 1 季的空投搅动一池春水，链上交易量更是力压 NFT 交易市场龙头 Opensea，惹得围观群众或为 Blur 鼓掌叫好，或为 Opensea 暗暗担心。各位看官或许有所不知，其实这两家背后，都有同一个投资机构的身影。那就是曾在 2019 年投出 Uniswap 这个去中心化交易所龙头的知名 web3 投资机构——Paradigm（范式）。2022 年 1 月初，Paradigm 和 Coatue 共同领投，5 家机构参与，投出 3 亿美刀，投后估值达 130 亿美刀，共襄 Opensea C 轮融资之盛举[1]（《Paradigm 重金属 3 亿刀下注 NFT 市场》[链接]，刘教链，2022.1.6）。这么一算，这一轮进场的机构，也就占了大概百分之 2.几的比例，给 a16z 接了一下盘子。我们稍后再表。短短 2 个月之后，3 月末，Paradigm 火速出手，带着六七个搭便车的个体户（个人投资者），把 1100 万美刀砸给了彼时刚刚成立不久的 Blur 的种子轮[2]。不过，这一次出手，市场就几乎没有怎么关注。有一说一，与 Blur 相比，Opensea 创立之初于 2018 年 1 月前种子轮的 12 万美刀（YC）、5 月种子轮的 200 万美刀（1confirmation）以及 2019 年 11 月又一个种子轮 210 万美刀（gCC，一家不知名机构）就不值一提了。按照 Blur 的匿名创始人 Pacman 的说法，Blur 的定位是 NFT 专业交易者（pro-traders），而 Opensea 等此前的选手都是零售市场的产品形态和用户体验。这一点倒是与笔者实际体验十分相符（笔者做的是零先验体验，即没有看和听任何人的预先介绍，直接零知识上手体验产品，把握第一印象的直观感受）。话转回来，为什么说 Paradigm 在 2022 年 1 月是接盘呢？因为彼时比特币已经走在了下跌的中途，NFT 赛道因为滞后效应，热钱还在这个市场里享受撤退之前的最后一波狂欢。从数据上看，Opensea 的月交易量最高的月份，不是比特币冲击高点的 2021 年 10-11 月份，而是 2022 年 1 月份，月交易量高达 160 万枚 ETH。当时 ETH 的价格也还比较高，当月月费自然也就创下来迄今为止 Opensea 历史上的最高记录，单月手续费收入 3.87 亿美刀！所以 Paradigm 这一笔是妥妥地买在了山顶上。而 Paradigm 牵头冲的这 3 亿美刀，正是给 2021 年 3 月给 Opensea 的 A 轮投了 2300 万美刀、紧接着 7 月份又加码下注 B 轮投了 1 亿美刀的 a16z 接了盘、站了岗。当然，所有人都应该感谢 a16z 在 2021 年牛市的“冲动”。如果没有它对 Opensea 这高达 1.23 亿美刀的巨额下注，哪来 2021 年 8 月份 NFT 市场的大爆发？2021 年 8 月份是一个分水岭。Opensea 的月交易量从 7 月份的 15 万枚 ETH 直接飙升到了 100 多万枚 ETH，是整个 2021 年全年的最高。费用收入更是从 7 月份的 2200 万美刀暴增到 2.36 亿美刀。资本下注不管怎么“冲动”，都肯定不是做慈善（给二级市场撒钱）来的。它一定是要催熟大肥羊，然后转手再卖个好价钱。不过眼瞅着 2021 年底下半场不见了（参考阅读《年底没有下半场》[链接]，刘教链，2021.10.15），到了 2022 年初，大盘已经开始走低，大肥羊眼看就要被大风刮跑了，加密投资大哥的面子眼见地就要挂不住了，这可怎么办？还记得上面提到的 Uniswap 这个 DEX 龙头吗？这个由 2017 年失业小伙 Hayden Adams 创办的不起眼的小项目，一轮牛熊成长为 DEX 赛道的王者。其早期的贵人，莫若 2018 年 11 月资助 10 万美刀的以太坊基金会，以及 2019 年 4 月投了种子轮的天使 Paradigm。这使得它熬过加密寒冬，并在 2020 年 5 月成功推出了 Uniswap V2 版本。至于 Paradigm 的种子轮投了多少。笔者查到的数据是以 500 万美刀的估值，仅仅投了 182 万美刀！为啥？经历过 2019 年的朋友也许还记得，在那个 DeFi 初兴的年代，Uniswap 实在是渺小到了尘埃里。但是加密行业 1 年顶得上 30 年。这一年河东，第二年可能就河西了。到了 2020 年 6 月，Uniswap V2 推出，DeFi Summer 开启。Uniswap 趁势搞定了 A 轮融资。融资额 1100 万美元（其实也不多），投后估值不明。不过我们可以明确的是，A 轮进场的，正是大哥 a16z。很快，9 月份 Uniswap 在 Sushiswap 的逼宫压力下提前启动发币计划。有人（Larry Cermark）发推说，Paradigm 这一波赚了个盆满钵满。不到 500 万美刀的投资，如果 UNI 能到 11 美刀，Paradigm 的回报可能会高达 10 亿美刀。他低估了牛市的力量。我们现在都知道了，UNI 在 2021 年初最高冲到了约 45 美刀。这么一算，Paradigm 这笔投资最高账面回报可能高达 40-50 亿美刀。如果相比于当初种子轮投的 182 万美刀这个已经不值一提的数字，回报率高达 2000 多倍。那么各位来猜猜，趁着牛市，Paradigm 有没有把这几十亿美刀落袋为安呢？他肯定没有全卖，但也不太可能一点儿都不卖。回收一些子弹，为后续再出手储备粮草，这是任何一个投资机构都会做的事。而即便是对于没有减持的部分，对于 Uniswap 这样一个黄金项目而言，也大可高枕无忧。2022 年 10 月，又一个加密寒冬期，Uniswap 依然成功从 Polychain 等机构手里以投后估值 16.6 亿融到了 1.65 亿美刀的巨额资金。前因后果这么一梳理，小弟 Paradigm 掏 3 个亿给大哥救一下场，还是很轻松的吧？这就是投桃报李。大家都是一条道儿上的，日后还得多多互相关照呢。各位看官至此也就明白了，精明如 Paradigm 这样的投资者，为啥还要接烫手山芋。也就更明白了，为啥 Paradigm 要同时押注 Opensea 和 Blur 这两个互相竞争的对手，施展左右互搏术了。Paradigm 既不是傻乎乎的接盘侠，也不是自己打脸的冲动派，更不是要玩平衡的腹黑娘。它的每一步行动，都是理性的计算和决策。面子给了，风险扛了，这是拿钱换了人情。人情到位了，再去吃一口独食，才不会坏了江湖的规矩。毕竟，帮大哥扛了事儿，再动大哥的奶酪，才能得到大哥的默许。- [1] https://www.ledgerinsights.com/nft-marketplace-opensea-confirms-300m-funding-at-13bn-valuation/- [2] https://mirror.xyz/blurdao.eth/4V0dY_-ob5rBxl664deMASnH2wRsgcrGS20lpdurBa0
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